成品油终端需求锐减 原油市场开启下行通道

　　日前，国营企业成品油计划出口量相继流出，整体来看，4月份出口总量在529万吨，同比去年下滑0.6个百分点。

　　受影响，全国各地延迟开工复工，加之民众出行受限，市场呈现“长假日”状态，成品油终端需求锐减，市场交投异常清淡。进入3月，国内成品油市场供需现状如何?

　　为加快消耗前期高价原油，虽然部分炼厂进行了提量操作，但因部分炼厂进入计划内检修，主营炼厂整体开工率依旧处于70%以下的相对低位。据金联创统计数据显示，3月份国内主营炼厂的原油加工量同比下滑17.25%，保守预估成品油产量环比减少500万吨左右。需求端：随着新冠肺炎的缓解，国内复工复产稳步推进。直观数据可见，各地加油站销量多数也已经提升至正常水平的六成以上。暂且预测本月成品油需求量或为往年的七成，参考往年同月份成品油表观消费量为2400万吨左右，国内表观消费量或同比下降700万吨左右。

　　国内供需矛盾严峻，成品油出口依旧是缓解国内供应压力的重要手段。但随着国外的暴发，全球范围内成品油需求下降，出口环节遇阻。再者，当前出口利润较低，也会影响成品油的出口情况，故4月份实际出口量不排除再度调整的可能性。

　　本轮调价后，全国大多数地区车柴价格5.5-5.6元/升左右，92号汽油零售限价在5.4-5.5元/升，重回“5元时代”。本次调价是2020年第五次调价，调价过后，2020年成品油调价将呈现“零涨三跌两搁浅”的格局。涨跌互抵后，汽油每吨累计下调1850元，柴油每吨累计下调1780元，折合92号汽油每升下调1.45元，0号柴油每升下调1.51元。下一次调价窗口将在2020年3月31日24时开启。

　　消费者出行成本将大幅下降。以油箱容量为50升的家用轿车为例，加满一箱92号汽油将较之前少花40元。以月跑2000公里，百公里油耗为8升的小型私家车为例，到下次调价窗口开启(2020年3月31日24时)之前的半个月时间内，消费者用油成本将减少64元左右。物流行业支出成本大幅降低，以月跑10000公里，百公里油耗为38升的斯太尔重型卡车为例，未来半个月内，单辆车的燃油成本将降低1577元左右。

　　据报道，本计价周期以来，沙特开启石油价格战并进行大规模增产，俄罗斯和阿联酋等国纷纷跟进增产，原油供应端面临大幅增加，而全球公共卫生事件继续拉低原油需求，在供应增加而需求降低的格局之下，原油市场开启下行通道，WTI原油期货跌破每桶30美元。

　　展望后市，机构认为下一轮成品油调价搁浅可能性较大。因重新计算后的综合原油均价处40美元/桶的“地板价”以下，且难以短期大幅回涨，故预计3月31日24时国内成品油零售限价时隔四年后再遇“地板价”而不进行调整。隆众资讯分析师李彦表示，俄罗斯及沙特陆续提出增产计划，海外仍在蔓延，全球股市屡现熔断，都为当前的国际原油市场带来持续性的利空压力。李彦说，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现下行的趋势，幅度在740元/吨左右，不过由于国际油价已经普遍低于40美元/桶，下一轮成品油调价大概率将触发“地板价”保护机制而搁浅。