2020年1季度我国白酒行业实现营收为777亿元，同比增长1.05%，归母净利润为302亿元，同比增长9.05%。其中一线白酒企业营业收入为491亿元，同比增长10.96%，归母净利润为225亿元，同比增长17.15%。二、三、四线酒企分别实现营收149、69、68亿元，同比下降12.22%、19.82%、3.60%，归母净利润为55、18、4亿元，同比增长4.74%、-28.00%、-47.92%。
1、瓶装酒(含葡萄汽酒及装入不超过10升容器的鲜葡萄酿造的酒)：量额降幅有所回落，但仍维持在两成左右，进口量8948万升，同比下降20.4%，较1-2月跌幅收窄约5个百分点，进口额4.5亿美元，同比下降21.2%，较1-2月跌幅收窄1个百分点，约占葡萄酒进口总额的93.1%。
2、散装酒量额降速大幅回调，进口量3501万升，同比下降6.2%，较1-2月跌幅回调近四成，进口额3308万美元，同比下降30.1%，较1-2月跌幅回调逾三成，约占葡萄酒进口总额的6.9%。
业内人士指出，因扰动预期内承压，白酒龙头业绩稳定。板块营收、净利润分别同增1%，9%，若剔除茅台、五粮液，其余公司收入和净利润分别同比下降13%和6%，影响之下白酒公司普遍业绩承压，但影响在市场预期之内，业绩稳定性与白酒公司销售规模高度相关。
短期来看，随着两会的召开，预计社交性消费将持续修复，端午迎来补偿式消费的预期不断升温，或成为板块短期催化剂;同时，品牌力、渠道力强且战略制定得当的龙头公司将明显受益于消费恢复，行业马太效应加剧。
中长期来看，大概率不会对行业造成周期性改变，行业集中度提升、品牌消费者数量增长、产品结构持续升级等逻辑未变，预计核心龙头公司未来业绩仍具比较优势。建议关注行业地位稳固、业绩确定较强的茅台、五粮液，高端化稳步推进、低端产品受影响较小的山西汾酒以及品牌影响力不断增强的泸州老窖。
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